【摘记】纯碱期货的反弹犹如负重登山，在1350元/吨高度隔邻不胜重任，再度滑落至1300元关隘隔邻，供需失衡的千里重行囊似乎让每一次上行齐变得举步维艰。
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行情回来
本周前两个交游日，纯碱期货主力合约SA2601悠扬反弹，并一度反弹至1350元/吨隔邻，干系词周三、周四，期价又悠扬回落至1300元/吨关隘隔邻。纯碱反弹动能不及是何原因，后市还有上升契机吗？
供应压力：产能诳骗率连续高位，闇练影响有限
期货价钱出现反弹，但纯碱商场的供应压力并未缓解。尽管夏日是传统闇练季，但纯碱周度产量仍处于近几年同时高位，产能诳骗率防守在较高水平。Mysteel数据清晰，规模9月18日当周，国内纯碱产量为74.57万吨，尽管环比上一周减少1.54万吨，降幅2.02%，但仍高于以前三年同时水平。
产能诳骗率方面，纯碱笼统产能诳骗率防守在85.53%的较高水平。尽管夏日是传统闇练季，但9月份纯碱产量可能难以像往年相似出现季节性下落。近期山东企业安设波动、阿拉善二期安设焚烧等事件激勉商场热心。总体来看，企业闇练影响有限，产能诳骗率仍处于偏高水平。
库存完全量仍处历史高位
库存数据是判断纯碱商场健康景色的过失筹画，天然近期厂家库存略有下落，但国内总库存仍高达175.56万吨，处于历史高位。这种库存压力不仅存在于坐褥企业，通盘产业链“上中卑劣库存均高”。
需求端疲软态势未有根底改善
尽管浮法玻璃日熔量较为领路，但光伏玻璃近期降产彰着，卑劣企业多采选“廉价采购、按需跟进”的策略，近期成交氛围偏弱。这种严慎的采购格调难以对价钱酿成有劲相沿。
本钱相沿有所体现
近期纯碱坐褥本钱端有所回升，据Mysteel数据，坐褥本钱相对较高的氨碱法坐褥本钱(华北)近期小幅回升，处于1350元/吨隔邻；而坐褥占比最高的联碱法（华东）本钱仍近期有所上扬，当今已逐步接近1300元/吨。纠合盘面来看，此前纯碱期货盘面价钱在跌破联碱法坐褥本钱后，逐步企稳并反弹，本钱相沿有所体现。
但需要留神的是，尽管本钱线隔邻可能存在一镇定理相沿，但本年上半年纯碱期货价钱一度跌破无数企业的坐褥本钱线，本钱相沿并非完全可靠，尤其是在供需失衡严重的商场中。
后市瞻望：宽幅悠扬为主，热心策略信号
笼统来看，纯碱期货短期或干涉悠扬走势，臆想主要在1250-1350元/吨区间启动，在基本面莫得骨子性改善的情况下，反弹空间预缱绻为有限。
好意思联储9月降息靴子照旧落地，改日商场需要要点热心两个过失信号：一是环保限产等策略对供应端的践诺扰动情况；二是商品商场举座走势及宏不雅厚谊变化。
若库存去化加快或经济刺激策略落地，纯碱价钱可能出现强力反弹，但在这些情况发生前，商场能够更可能延续悠扬神气，任何反弹齐需严慎对待。
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兰皓交游斟酌资历证：Z0016521期货从业资历证：F03086798
制作技术：2025年9月18日
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